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光伏职业基本面继续恶化

来源:http://bkqpz.cn 责任编辑:环亚ag88手机版 2018-10-10 07:41

  光伏职业基本面继续恶化

  笔者参加了2012 年在上海举行的SNEC 光伏展会,最显着的感触是参展企业较往届大幅添加,但看热闹的居多,客户踪迹难觅,下半年产能过剩还将恶化。

  光伏职业产能扩张速度惊人,新老企业前赴后继,产能过剩未见好转。一位现场光伏老兵感叹,遐想2006 年第一次在上海参展,共50 个展位,6 年曩昔展会座位到达2200 个,干流光伏企业数量6 年来年均增加88%。参展企业中除了有些名望的多晶硅、电池、组件企业一个不少之外,还多出了许多不认识的新面孔,尤其是电池组件企业,一些新进入者才刚刚投了2-3 条线,考虑一起出资欧洲光伏电站。本年许多参会企业参展方式文娱化,职业竞赛剧烈程度可见一斑。惋惜的是现场看热闹的多,下订单的人少,参展企业难掩所望,乃至诉苦主办方没有吸引到满足多客户。

  现在企业开工率尚可,无法利润率低,根本不挣钱。2 季度以来,业界干流组件企业开工率约在80-90%,挨近技术性满产,首要原因是德国、意大利两国3 季度将大幅减少补助带来的抢装行情。假如德国、意大利推延补助下调,咱们估计可能推延1 个季度至4 季度,因而较好的开工率还可能坚持一段时间。组件环节现在开工率高,而利润率低但又不至于低至停产,毛利率可到达10-15%,其实反而不利于职业整合以及利润率上升。而上游多晶硅方面,保利协鑫作为职业老迈,与OCI, WACKER, HEMLOCK 的竞赛现已白热化,虽根本均坚持满产,但硅料价格已跌至24 美金/公斤。而其他我国厂商则80%已停产。

  欧洲商场行将阑珊,下半年中美日三国增加难补窟窿。现在前五大光伏商场德国、我国、意大利、美国、日本各有各的问题。德国、意大利首要是下半年补助大幅下调的时点悬而未决,我国商场现已呈现并网问题,美国高税率双反我国组件,日本商场外资难以进入。详细方针请详见正文,由于1-2 季度德国、意大利抢装咱们调升德国2012 年装机量猜测至8GW,意大利至4GW,而由于美国双反咱们下调美国装机量至2.5GW,并坚持 2012 年我国4GW,日本2.2GW 的猜测。全球装机本年可达28.5GW,同比增加3%。

  产品价格跌幅趋缓。咱们年头就判别多晶硅将跌至21 美金/公斤,显着这一价格来的比想的更快,现在多晶硅现货现已低至22 美金/公斤。依据咱们最新更新的多晶硅本钱曲线,多晶硅价格可在年底低至16 美金/公斤,相当于HEMLOCK 公司的现金本钱。但咱们并不认为多晶硅价格会跌到HEMLOCK 现金本钱,现在我国商务部现已着手查询美、韩多晶硅是否存在我国推销以及承受本国补助,若美、韩企业以现金本钱兜售硅料,将正中我国多晶硅企业和商务部下怀。咱们估计多晶硅价格将在20 美金/公斤邻近企稳,但难有显着上升。光伏职业隆冬比幻想来的更长,下调亿晶光电、精功科技、保利协鑫盈余猜测,不主张出资者抄底。

  由于销量和价格不达预期,咱们下调亿晶光电2012-13 年净利润285%,116%至-2.2, -0.26 亿元,2012 年同比下滑308%, 对应每股收益-0.45, -0.05 元,低于Wind 共同预期0.6, 0.49 元。

  由于在手订单交给呈现显着延期,咱们下调精功科技2012-13 年净利润25%, 45%至1.43, 1.25 亿元,同比下滑 64%, 13%,对应每股收益0.31, 0.27 元,低于Wind 共同预期0.44, 0.75 元。

  下调保利协鑫2012-13 年净利润36%, 32%至21.52, 31.61 亿港币,2012 年同比下滑50%,2013 年同比上升47 %,对应每股收益0.14, 0.20 港币,高于Bloomberg 共同预期0.02, 0.02 港币。目标价下调至1.4 港币。

  

   光伏职业光伏电池组件