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保利协鑫:跳过冷季,硅片价格反弹或将连续

来源:http://bkqpz.cn 责任编辑:环亚ag88手机版 2018-09-22 15:42

  保利协鑫:跳过冷季,硅片价格反弹或将连续

  多晶硅和硅片产销量和价格环比下降。公司2016年第三季度完结多晶硅产值和销量别离为16,160公吨和1,398公吨,环比别离下降10.6%和54%,同比别离下降15%和70%。多晶硅均匀不含税价格为15.6美元/公斤(人民币103.8元/公斤),环比下降7.1%,同比上升4%。硅片事务方面,公司第三季度完结硅片产值和销量别离为4,031MW和3,837MW,环比别离下降8.7%和13.5%。硅片均匀价格为0.146美元/瓦(人民币0.973元/瓦),环比下降20.2%,同比下降19.3%。光伏上游硅料职业在通过630抢装之后因为下流终端需求下降导致产销下滑,实属预期之中。比照下流终端上下半年需求状况,公司的硅片产销量环比下滑起伏较好于咱们的预期,这表现了公司安定的职业位置优势。价格方面,硅片商场价格在5月开端阅历了一轮快速下降,最大降幅到达40%左右,比照之下,公司Q3的硅片ASP降幅环比约20%左右,根本契合咱们的预期。

  跳过冷季,四季度硅片销量价格有望反弹连续。Q3国内光伏商场全体低迷反常,多晶硅和硅片厂商采纳了整理库存的办法导致下流价格呈现急速跌落。但随着部分厂商停机退出商场以及进入四季度下流商场在标杆电价下调的影响下再现抢装潮,需求得到有用提振,10月份多晶硅和硅片的商场价格显着企稳反弹,最新的商场均价别离在$14.6美元/kg和$0.66/瓦左右,较9月最低点反弹起伏在20%以上。展望12月以及下一年一季度,咱们以为硅片反弹或将连续,供给偏紧,而下流现已呈现了抢装的行情。

  咱们的观念:保利协鑫是全球最大的多晶硅和硅片制作商,2016年中国光伏商场动摇较大,对公司的产品销价格格形成了冲击和扰动,但公司的产品产销数据仍坚持较快增加,首要得益于公司的职业优势位置以及产品杰出竞争力。中长期看公司的盈余远景首要取决于制作本钱的继续下降,也取决于下流终端需求和供给的活跃改变。咱们猜测公司2016-2018年收入别离为人民币24,388、25,940和26,513百万元,股东净利润别离为1,893、2,023以及2,160百万元,EPS别离为人民币10.2、10.9和11.6分,保持公司增持评级和目标价1.24港元不变,主张投资者活跃关注。

  危险提示:下流需求回暖低于预期,销量和价格反弹提前结束。

  

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