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科士达-光伏逆变获得必定竞赛位置,保持审慎引荐

来源:http://bkqpz.cn 责任编辑:环亚ag88手机版 2019-03-26 11:38

  科士达:光伏逆变获得必定竞赛位置,保持审慎引荐

  榜首创业证券股份有限公司分析师(何本虎) 3月13日发布科士达(002518)的研究报告。

  事情:公司发布2012年年报, 完结收入93443.5万元, 同比下降0.33%, 完结净利润9157.0万元, 同比添加8.83%,完结每股收益0.44元。本期每10股派息1.5元。

  点评:

  1、上一年UPS商场需求下滑导致公司收入下降

  公司UPS电源设备完结收入81139万元,同比下降10.58%。依据ICTresearch的估计,上一年UPS商场下滑大约2%,相同作为国内UPS商场榜首队伍品牌,科华恒盛上一年收入规划下降0.95%。

  UPS毛利率全体上升4.45%,除了公司原材料价格安稳的要素外,首要是产品结构的改变原因。公司出口的产品首要是离线式UPS,毛利率较低,其下降起伏较大。

  2、光伏逆变器毛利率现已挨近UPS产品

  公司上半年光伏逆变器收入3042万,毛利率43.67%,这一部分出售首要是在2011年完结,而在2012年承认收入,毛利率还比较高。

  下半年光伏逆变器出售收入9041万,毛利率31.87%,这一部分首要在2012年出售,并承认收入。从这个状况来看,光伏逆变器的毛利率现已挨近UPS的毛利率,能够参阅在线式UPS毛利率33%。

  分析师一向的观念以为,光伏逆变器作为电力电子产品,其原材料、制造流程与UPS、高压变频器都很相似,因而它的毛利率能够参阅这两个现现已历过价格竞赛,现在十分安稳的产品的毛利率状况。分析师以为,现在光伏逆变的毛利率现已挨近价格战的结尾。

  3、在职业不景气时加大营销渠道建造及研制投入

  公司出售费用同比添加29.49%,管理费用同比添加13.43%。首要是公司加强商场开辟,投入建造掩盖全国首要城市的营销网络渠道。研制投入的添加,首要是公司加强新一代UPS、精细空调产品、光伏逆变的多标准产品的研制。

  4、盈余猜测

  分析师估计2013年、2014年、2015年公司每股收益分别为0.51元、0.62元、0.70元,按现在股价对应PE为25、21、19倍。公司职业竞赛较为安稳,保持审慎引荐出资评级。

  

   光伏逆变器科士达股票